天齊鋰業(yè)2015年報(bào)顯示營(yíng)業(yè)收入18.7億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.48億元89.93%；2016年一季報(bào)營(yíng)業(yè)收入7.45億元，同比增長(zhǎng)110.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.84億元，同比增長(zhǎng)854.97%；業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)源于鋰產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司產(chǎn)品毛利率提高：首先在鋰礦供給端，2015年南美洲受暴雨等自然氣候影響，導(dǎo)致智利、阿根廷的部分產(chǎn)能無(wú)法發(fā)揮；由于天氣等原因下半年國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)量下降，國(guó)內(nèi)礦石開采相對(duì)滯后，碳酸鋰供應(yīng)量較2014年有所減少；其次在需求端，新能源汽車放量帶動(dòng)鋰產(chǎn)品的需求上升，公司綜合毛利率大幅提高，充分反映了碳酸鋰行業(yè)景氣增長(zhǎng)對(duì)公司盈利能力提升的巨大作用。

　　高派現(xiàn)反應(yīng)公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的信心

　　來(lái)自亞洲金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)較2015年初漲幅達(dá)255.8%，這直接導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售收入及毛利率大幅提升超60%。其次，2015年12月31日澳元兌人民幣即期匯率未如預(yù)期的疲軟，導(dǎo)致公司控股子公司文菲爾德納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，按照平均匯率折算的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)金額較原預(yù)計(jì)數(shù)增加。公司經(jīng)本次董事會(huì)審議通過(guò)的利潤(rùn)分配預(yù)案為：以261，469，000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增28股。合計(jì)資本公積轉(zhuǎn)增股本7.32億股。分配方案實(shí)施后，公司總股本將由2.61億股增長(zhǎng)至9.94億股。公司自2010年上市以來(lái)實(shí)施三次分紅，一共現(xiàn)金分紅3920萬(wàn)元，本次擬分紅高達(dá)7000多萬(wàn)元，股利分配比例高達(dá)45%。高派現(xiàn)反應(yīng)公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的信心。

　　鋰價(jià)上漲顯著提升盈利能力，戰(zhàn)略布局效果逐步顯現(xiàn)

　　近年來(lái)，雖然國(guó)際國(guó)內(nèi)鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格因需求增長(zhǎng)緩慢等因素的影響整體低迷，但天齊鋰業(yè)仍圍繞“夯實(shí)上游，做強(qiáng)中游，滲透下游”的戰(zhàn)略積極布局，從公開的信息來(lái)看，公司目前主要還是以上中游布局為主。

　　夯實(shí)上游

　　礦石方面，2014年5月，公司通過(guò)非公開發(fā)行股份募集資金完成了對(duì)澳大利亞泰利森公司(擁有目前全球最大、品味最高的鋰輝石礦-格林布什鋰礦，格林布什鋰礦的總資源量為12，060萬(wàn)噸，折合碳酸鋰當(dāng)量724萬(wàn)噸；鋰礦儲(chǔ)量合計(jì)為6，150萬(wàn)噸，氧化鋰平均品位2.8%，折合碳酸鋰當(dāng)量430萬(wàn)噸)的母公司文菲爾德51%權(quán)益的收購(gòu)，保障了公司目前經(jīng)營(yíng)所需主要原材料的供應(yīng)安全；其次，公司還通過(guò)公司全資子公司盛合鋰業(yè)擁有四川省甘孜州雅江縣措拉鋰輝石礦采礦權(quán)，該礦區(qū)查明的資源量(包括探明的、控制的和推斷的三方面內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量)為：礦石量1，971.4萬(wàn)噸，氧化鋰255，744噸，氧化鋰平均品位1.3%，充實(shí)了支撐公司可持續(xù)發(fā)展的資源儲(chǔ)備。

　　鹵水方面，通過(guò)控股子公司泰利森擁有Salares7Project50%股權(quán)和20%的期權(quán)，并通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所競(jìng)拍的方式取得西藏扎布耶鹽湖20%股權(quán)。

　　做強(qiáng)中游

　　公司自建鋰鹽加工產(chǎn)能1.72萬(wàn)噸(其中碳酸鋰1.05萬(wàn)噸)，收購(gòu)的張家港項(xiàng)目擁有1.7萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能。在鋰鹽價(jià)格上漲，礦石采購(gòu)多采用長(zhǎng)單的背景下，加工端毛利率得到顯著提升。

　　在2015年年報(bào)披露的同時(shí)，公司還發(fā)布了《關(guān)于授權(quán)管理層啟動(dòng)鋰產(chǎn)品擴(kuò)能項(xiàng)目一期“年產(chǎn)2萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰”可行性分析暨前期投入的公告》，為優(yōu)化公司的可持續(xù)發(fā)展格局，擴(kuò)充公司主營(yíng)產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，持續(xù)滿足全球高端動(dòng)力鋰電池的原料需求，助力公司進(jìn)入國(guó)際主流鋰電池材料供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)把公司打造成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一流鋰材料供應(yīng)商的戰(zhàn)略目標(biāo)，公司董事會(huì)授權(quán)管理層啟動(dòng)鋰產(chǎn)品擴(kuò)能項(xiàng)目一期“年產(chǎn)2萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰”的可行性分析，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資不超過(guò)16億元人民幣。若可行性分析結(jié)果顯示該項(xiàng)目具備經(jīng)濟(jì)價(jià)值，料天齊鋰業(yè)將啟動(dòng)該項(xiàng)目的建設(shè)，屆時(shí)其鋰鹽加工產(chǎn)能將超過(guò)5萬(wàn)噸，逐步與泰利森化工級(jí)鋰精礦目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能(折合碳酸鋰當(dāng)量約10萬(wàn)噸/年)實(shí)現(xiàn)匹配，將資源價(jià)值最大化。

　　由此來(lái)看，公司逐步實(shí)現(xiàn)了鋰資源與鋰鹽加工雙輪驅(qū)動(dòng)格局，公司從業(yè)務(wù)單一的鋰化工企業(yè)逐漸蛻變?yōu)閾碛胸S富鋰資源和充足鋰鹽加工能力的鋰行業(yè)重要參與者。

　　價(jià)格上漲源于“需求拉動(dòng)+良性供給格局”。

　　2015年以新能源汽車為主導(dǎo)的包括3C及其他領(lǐng)域在內(nèi)合計(jì)預(yù)計(jì)全年新增電池級(jí)碳酸鋰需求約1.5萬(wàn)噸，極大程度拉動(dòng)市場(chǎng)需求。2015Q4碳酸鋰供不應(yīng)求、價(jià)格加速上行剛邁入高潮，加上前期6萬(wàn)左右長(zhǎng)單(預(yù)計(jì)值)的執(zhí)行接近尾聲，因而推動(dòng)公司業(yè)績(jī)加速顯現(xiàn)；伴隨長(zhǎng)單的完結(jié)以及鋰鹽價(jià)格的持續(xù)攀高，預(yù)計(jì)鋰資源的爆發(fā)將大概率更多體現(xiàn)在2016年業(yè)績(jī)之上，一個(gè)持續(xù)的利潤(rùn)期兌現(xiàn)值得期待。2016年得益于新能源汽車高基數(shù)，即使增速略有下滑，新增需求絕對(duì)值也將只高不低。

　　天齊鋰業(yè)作為典型資源企業(yè)，業(yè)績(jī)彈性極高，背靠全球最大的在產(chǎn)鋰輝石礦，保證鋰鹽加工滿產(chǎn)運(yùn)行，在鋰鹽價(jià)格上漲的環(huán)境下，大幅提升凈利潤(rùn)。碳酸鋰價(jià)格堅(jiān)挺，稀土弱勢(shì)維穩(wěn)。工業(yè)級(jí)碳酸鋰和甴池級(jí)碳酸鋰均再次上調(diào)5000元/噸至164600元/噸和177000元/噸。電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)貨源緊張，上游鋰精礦和碳酸鋰仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，支撐碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)上漲。如果2016年鋰礦漲價(jià)20%，碳酸鋰均價(jià)達(dá)到15萬(wàn)元/噸，公司凈利潤(rùn)將突破18億元。

　　新能源補(bǔ)貼政策逐步出臺(tái)，新能源產(chǎn)銷有望繼續(xù)走高。北京、石家莊新能源汽車補(bǔ)貼細(xì)則出臺(tái)，從近期地?cái)谛履茉囱a(bǔ)貼政策，以及國(guó)家新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整討論來(lái)看，補(bǔ)貼逐年下并退出是必然選擇，但新能源電池總成本下降，新能源配套支持政策(稅收減免、不限購(gòu)不限行、充電樁廸設(shè)等)推迚，整體產(chǎn)業(yè)収展環(huán)境依然將改善，新能源汽車収展大趨勢(shì)不會(huì)改變。后續(xù)隨地?cái)谘a(bǔ)貼政策陸續(xù)落地，新能源汽車產(chǎn)銷有望繼續(xù)走高。

　　2016年高增長(zhǎng)已成定局發(fā)展前景將極為廣闊

　　新能源汽車產(chǎn)量快速增漲是拉動(dòng)碳酸鋰需求和價(jià)格的關(guān)鍵因素：決定碳酸鋰需求的關(guān)鍵仍是下游新能源汽車產(chǎn)量，2015年全年，新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)37.90萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4倍。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中無(wú)論是三元鋰電池還是磷酸鐵鋰電池，其電極材料原材料都不碳酸鋰密切相關(guān)，隨著近期碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)上漲，下游電池生產(chǎn)商補(bǔ)庫(kù)需求依然強(qiáng)勁，碳酸鋰依然呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。一直以來(lái)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲，下游緊缺正在逐步顯現(xiàn)。在持續(xù)的新能源的政策暖風(fēng)之下，2015年新能源汽車全年持續(xù)產(chǎn)銷兩旺，2016年仍將保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，碳酸鋰供供不應(yīng)求的狀態(tài)短期內(nèi)仍將持續(xù)。隨著行業(yè)景氣不斷提升，鋰資源作為產(chǎn)業(yè)鏈最上游仍將持續(xù)受益，天齊鋰業(yè)作為資源與加工協(xié)同驅(qū)動(dòng)的上市公司，發(fā)展前景將極為廣闊。